奥运五环升起 巴黎盛会落幕

考虑到三大工程资金需求规模很大，奥运不排除年内还可能根据需要继续追加新的PSL工具。

2月20日，升起盛央行宣布5年期以上LPR利率从4.2%下调至3.95%，降幅为近年来最大。未来债券融资增速有望进一步提升，巴黎债券发行有可能继续放量。

存款利率下行可降低银行吸收社会资金的成本，落幕而降准则有助于银行业机构释放低可贷资金规模，提高银行的放贷意愿和能力。预计MLF有下降10-20bp的空间，奥运LPR仍有可能相应下调。1月24日，升起盛央行下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。

央行四季度货币政策执行报告也强调，巴黎2024年将引导信贷合理增长、巴黎均衡投放，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，促进社会综合融资成本稳中有降。目前，落幕中小银行存款准备金率已降至5.0-6.5%，而大型银行存款准备金率为8.5%，仍有一定的下调空间。

考虑到年中或三季度美联储很可能会降息，奥运同时西方国家货币政策整体走向宽松的预期效应会对上半年的市场提前产生影响，奥运货币政策年初较大力度的操作还体现出货币政策具有较好的前瞻性。

全球经济复苏动能分化，升起盛地缘政治冲突等不确定性依然较高，国内进一步推动经济回升向好需要克服一系列困难和挑战。尽管近几个月来，巴黎美国通胀下行比市场预期稍慢，巴黎但继续下行的趋势没有改变，离2%的核心通胀目标仅有不到2个百分点的差距，美联储联邦基金目标利率早晚会下调，只是时间问题，中美利差水平将趋于收窄。

围绕做好科技金融、落幕绿色金融、落幕普惠金融、养老金融、数字金融五篇文章，2024年央行将加强多种政策工具的综合运用，用好支农支小再贷款、再贴现、抵押补充贷款（PSL）和普惠小微贷款支持工具，延续实施碳减排支持工具、普惠养老专项再贷款等，并积极创设新的工具。同时，奥运2024年中央增量财政或准财政工具推出的可能性较高，不排除追加发行30-50年期的超长期特别国债。

2022年分两批推出共计7399亿元，升起盛用于补充投资包括新型基础设施、科技创新等重大项目的资本金，以及为专项债项目资本金搭桥。其中货币政策密集出台的节奏和幅度超出市场预期，巴黎尤为引人瞩目。